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有色金属行业:金属价格回落,稀土价格上涨

发布时间:2017-05-14    研究机构:兴业证券

基本金属价格回调。本周上证综指下跌0.63%,沪深300指数上涨0.08%,SW有色指数下跌3.23%。涨幅居前的个股为*ST鲁丰(002379)9.82%、华锋股份(002806)8.16%、新华龙(603399)5.94%。本周主要基本金属价格小幅下降。LME铝、铜、锌、铅分别下跌1.39%、0.83%、0.25%、0.09%,镍、锡价格分别上涨1.64%、0.79%。金价下跌0.13%,银价上涨1.03%。库存方面,上期所、LME铜库存均有较大下降。近期货币政策来看,有色金属价格走势多空兼有。周五美国公布4月份CPI同比增长2.2%,核心CPI为1.9%,虽低于预期但仍处于支持美元加息的区间,金属价格仍受抑制;国内来看,4月份央行资产负债表已经重新转为“扩张”,MLF资金将连续10个月净投放,有利于维持国内流动性。建议近期关注电解铝供改、国外CerroColorado铜矿工人罢工等。

继续关注电解铝清理违法违规产能最新进展。按照中央文件要求,5月15日为完成企业自查的时间节点。周二滨州市政府公布了清理整顿电解铝违法违规项目的专项行动举报电话,清理违法违规项目的行动稳步推进。重点推荐云铝股份、神火股份、中国铝业和中孚实业。

工信部召开稀有金属部际协调机制联络员会议。会议表示,通过前期稀土行业秩序整顿,稀土行业生产经营形势得到改善。2017年1-3月,稀土行业实现主营业务收入同比增长21%;实现利润同比增长29%。截至4月底,氧化镧、氧化钕、氧化铽等产品价格同比分别增长了35%、5%、31%。我们认为,稀土行业秩序已经得到改善,价格持续上涨,稀土价值正在逐步回归理性。一是政府通过开采、冶炼分离指标的进一步集中以及对黑稀土的高压打击,六大稀土集团的话语权正在不断增强,六大稀土集团对于价格的控制能力逐步展现。二是政府高频次、小批量、定价不定量的收储方式合理引导市场预期。三是稀土行业消费稳步增长,磁材类消费年均增速仍可达到10%左右。重点推荐盛和资源、厦门钨业。

4月份新能源汽车销量稳中有升。4月份新能源汽车产销分别完成37306辆和34361辆,同比分别增长19.0%和7.9%。1-4月份,新能源汽车产量95856辆,同比增长1.4%;销售90402辆,比上年同期下降0.2%。随着国内新目录颁布、海外特斯拉7月份量产Model3,预计下半年锂、钴、铜箔等产业仍将受益于消费的爆发式增长。

维持行业“推荐”评级。继续把握电解铝供改投资机会,重点推荐云铝股份、神火股份(估值极低,安全边际高)、中国铝业、中孚实业、南山铝业(汽车板、航空板批量供应,业绩将超预期;电解铝不受环保限产、供改影响)。重点推荐锂、钴标的,赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色(铜箔产能3万吨;混改龙头,安全边际高;业绩弹性大)。继续推荐银泰资源(实际控制人增持;黄金增储空间大;玉龙矿业扩产)。重点推荐盛和资源(稀土价格上涨;文盛新材不断上调锆英砂价格;抄底收购标的,业绩超预期)、厦门钨业。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期

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