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鲁丰股份:高速扩张的铝箔龙头

发布时间:2011-01-04    研究机构:英大证券

未来2年公司产能释放奠定高成长性,由于公司的毛利率水平受铝价波动的影响较小,所以未来公司产能的释放及下游需求增长是公司业绩增长的主要来源。目前公司的铝箔产能为4万吨,其他在建项目包括:IPO募投项目——3万吨铝箔,预计将于2011年3月份建成投产;公司自筹建设项目——青岛5万吨铝箔生产线,目前已经投产。另外公司全资子公司润丰铝箔拟投资年产高精度铝箔10万吨,分两期建设,每期规模各为年产5万吨高精度铝箔,建设期各为12个月。预计2011年起根据公司资金状况逐步开始投入。不考虑尚未建设的10万吨产能,到2011年底,公司的铝箔产能将达到12万吨,预计2010-2012年产量分别为5万吨、8.5万吨、11吨。

公司为了实现铝箔生产原材料的自给,完善公司产业链,提高抗风险能力,通过IPO募集和自筹方式投资建设了10万吨高精度铝板带项目,截止到2010年底已经建成投产。另外,公司控股子瑞丰铝板拟投资建设45万吨/年高精度铝板带项目,项目分三期,第一期热轧生产线建设周期30个月;第二期冷轧生产线建设周期30个月;第三期熔铸生产线预计建设周期24个月。

不考虑尚未建设的45万吨产能,预计2010-2012年铝板带产量分别为5万吨、9万吨、10吨。

总体来看,伴随着公司未来产能的快速释放,公司的成长性较为确定,预期2010-2012年EPS分别为0.5元、1.28元、1.75元。给予公司“买入”评级。

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